爱回收募资10亿美元拟赴美上市

绿色循环经济风口正劲，"中概股ESG第一股"呼之欲出。

近日，有媒体报道称，万物新生集团（爱回收）有意赴美IPO，筹资规模预计为5至10亿美元。据悉，万物新生（爱回收）希望吸引业务性质对环境、社会和公司治理（ESG）较为友好的投资者，由此可以推断出，万物新生集团（爱回收）瞄定的是"中概股中的ESG第一股"概念。计划于2021年5月中旬提交上市申请。目前，爱回收已聘请美国银行和高盛集团负责其IPO，拟募资10亿美元，估值在40亿美元-50亿美元。

万物新生团队成立于2009年，初创品牌是爱回收。爱回收首创线上二手3C回收模式，于2011年上线。公开资料显示，自2012年以来，爱回收先后获得晨兴资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、天图资本、启承资本、清新资本等投资机构的多轮融资。2019年6月，爱回收与京东旗下二手商品交易平台"拍拍"进行战略合并，宣布京东集团领投爱回收超过5亿美元E轮融资。

2020年9月，爱回收获得由京东集团和国泰君安国际联合领投的1.05亿美元E+轮融资，同时进行品牌升级，更名为"万物新生"。资料显示，爱回收是二手3C电子产品交易平台的头部玩家，业务覆盖中国、印度、美国以及巴西等世界主流二手数码自由贸易市场。

在2019年，京东对外宣布，其旗下二手交易平台拍拍与爱回收进行战略合并，一方面在5年时间里提供特定独家流量资源，另一方面向爱回收投资2000万美元现金以换取该公司的非控制性权益。

爱回收是如何走向上市之路的？在发展的过程中，爱回收遇到了哪些问题？未来爱回收上市之后又将如何呢？

十年“风雨”回收路爱回收凭什么敲响上市钟声？

爱回收是一家电子产品回收及以旧换新服务提供商，专注于手机、笔记本等电子数码产品的回收业务。隶属上海悦易网络信息技术有限公司，该公司成立于2010年5月。

旗下业务线包括C2B业务“爱回收”、B2B业务“拍机堂”、B2C业务“拍拍”、海外业务“AHSDEVICE”和城市绿色产业链业务“爱分类·爱回收”。根据爱回收官网显示，目前产品年交易量为2000万台，日均处理量超5万台。业务覆盖全国及中国香港、印度、美国以及巴西等市场。

在盈利能力上，根据爱回收最新数据显示，截至3月上旬一季度同比增长超过150%。在二手3C赛道上，目前仅有爱回收一家实现全面盈利。

在交易规模上，爱回收的C2B回收业务是第二名3倍以上，B2B交易平台业务是第二名的6倍以上，B2C零售业务是第二名的1.5倍以上，各条业务线全面领跑二手3C行业。

在融资历程上，爱回收也很好地诠释了什么叫“资本偏爱”。据已公开披露的信息，爱回收目前已完成了7轮融资，融资总额超60.5亿元，投资方还有京东、晨兴资本、凯辉基金、达晨创投、清新资本、老虎基金、泰合资本、天图投资等。

那么，爱回收到底凭什么获得资本宠爱呢？

（1）采用回收商竞价模式，将回收价格透明化。从前的3C产品交易二手市场，多是黄牛和回收小作坊当道，是不折不扣的灰色生意。套路层出不穷，消费者很容易“踩坑”。

而当爱回收以互联网手段重整行业之后，闲置二手3C生意开始变得相对透明。行业迅速发展，爱回收成了第一批吃螃蟹的人。自此之后这门生意也变成了一门流量生意。

（2）定位垂直类回收领域，背靠资本京东。相比于闲鱼、转转这种综合性平台来说，爱回收一早就看准了闲置二手3C市场，这也是爱回收早期迅速发展的原因之一。

另外一点就是来自京东资本的加持。去年，爱回收与京东旗下二手交易平台“拍拍”合并，共同布局B2C业务。在资本上，京东也不遗余力地支持。公开资料显示，京东从2015年8月参与爱回收C轮融资，随后追投了D轮和E轮。截至目前，京东集团是爱回收最大的战略股东。

（3）加大线下门店的布局，线上线下消费场景快速融合。相比于其他互联网闲置平台来说，爱回收比较突出的一个特色就是注重线下门店的经营。

从2013年开始，爱回收开始布局线下，目前爱回收线下门店和门店业务覆盖全国140多个一线和二线城市，门店数量已经超过700家。线下门店的布局使得爱回收的消费场景更加丰富，毕竟线下门店用户与平台可以进行面对面的沟通，消除交易过程中很多的不确定因素，更受消费者欢迎。

可以看到，在爱回收成立之初，做出定位和发展战略都是非常正确的，这使得爱回收快速壮大，但是相应的，在快速发展过程中，爱回收也积累了很多问题。

服务“遭疑”业务“下滑”爱回收挑战升级

首先，最让消费者难以接受的就是爱回收的服务问题。

在黑猫投诉上，关于爱回收在回收或以旧换新活动中私自拆机、强制交易等问题的投诉不胜枚举。根据比达咨询数据显示，在第二季度二手交易平台用户满意度调查中，爱回收的满意度只有75.6%，位列倒数第三，连找靓机都比不上。相比之下，闲鱼、转转的满意度都在80%以上。

满意度不高的背后，反映出平台的管理经验问题，丢失“民心”使得爱回收再难在消费者中建立信任优势，而这对于二手交易是大大不利的。

其次，爱回收的预估价和最终实际成交的价格差距过大。根据腾讯新闻报道，在爱回收线上估价2500的手机，线下回收价最终仅有1750元，价格差额达到了750元。平台想方设法压价，最重要的目的还是为了吸引客流，提高利润。

其实并不是一家公司这样，在整个行业内，压价都是常见的事情，这也导致了二手电子交易行业的信任崩塌。

主要原因还是要归咎于二手3C市场的价格战严重。平台利润过低，为了维持经营，只能通过“虚报价格”的形式来吸引用户，抢占市场。纵观整个二手3C交易市场，各大平台只是在补贴政策上面各有不同，但在回收价格上都大差不差。

再者，爱回收初期引以自豪地依靠线下门店的重模式也让其苦恼。毕竟疯狂“烧钱”拓展的线下门店并没有为其回收业务带来实质性的增长，反而在疫情之下，加大了其亏损。

另外，最重要的一点在于，爱回收无法摆脱POP运作模式，建立起核心价值。POP运作模式是指为向自身平台以外的用户提供服务的开放平台的商业模式，国内最典型的就是京东商城。

这个模式的缺点在于，POP模式下平台不涉及商家供应体系，无法确保供给质量，服务不到位，漠视了二手买家诉求，无法提供二手交易过程中的核心价值—“信任价值”，这也是爱回收逐渐掉队的重要原因。

那么，这些问题会导致爱回收在行业竞争里面错失什么机会呢？《松果财经》认为，最重要的影响就是使爱回收无法做好B2C业务。

在C2B领域，爱回收是资历最老的玩家，也曾经享受过一段时间的辉煌。但C2B业务只是资源整合打包销售，天花板很低。为了实现下一步增长，目前的巨头巨头都在布局B2C业务。

为了补齐B2C业务的短板，爱回收收购了拍拍，想要与本身的C2B业务形成闭环，可是B2C是供需匹配，除了供应链和用户，最核心的就是服务，这也是C端生意中最重要的，但尴尬的是，爱回收劣质的服务不断将用户往外推。

根据艾瑞咨询的一份统计数据显示，爱回收宣布与拍拍合并后，后者独立设备数量环比下降超过三分之一，而爱回收方面独立设备数量也不断下滑，到去年8月份仅剩8万台。

那么，在自身C2B业务流量见顶，B2C又无法抓住用户的情况下，上市又能给爱回收带来什么呢?

二手电子产品赛道拥挤爱回收还有多大发展空间？

在缺乏信任基础的二手手机交易市场中，谁能谋得用户的信任，谁就能获得长效发展。

对于爱回收来说，重整服务，重塑C端的用户口碑才是最紧迫的事情，否则上市也很难改变爱回收的现况，更何况如今的二手交易市场早已不是一篇蓝海，“老玩家”爱回收也逐渐丧失它的竞争力。

根据极光大数据发布的《2020年Q2移动互联网行业数据研究报告》显示，2020年6月二手手机交易APP的DAU均值中，转转以201.0万位居第一，第二是83.1万的找靓机，第三是5.9万的可乐优品商城，第四是爱回收，但只有1.7万，不及转转和找靓机的零头。

除此之外，处在二手电商市场第一梯队的两大寡头——闲鱼和转转，在完成前期的圈地跑马之后，也在进军垂直细分领域。去年1月份，闲鱼正式上线闲鱼优品频道，切入B2C市场。而转转早已推出转转优品，布局B2C赛道，并且还在去年5月合并了找靓机。

目前，二手手机数码市场规模逾千亿。业内主要玩家分为三大类，一类是以闲鱼为唯一代表的全品类流量型平台，其依托阿里的生态和流量；第二类是以爱回收为代表的垂直领域供应链公司；第三类是以转转为代表，全品类平台加垂直供应链的混合型模式。

受产业链影响，二手手机市场呈现全球化趋势，即较为发达国家的手机流向经济相对较弱的国家。

另外，日本最大二手交易平台Mercari宣布将与阿里合作启动跨境销售。作为亚洲互联网二手交易的先行者，Mercari的入驻必定也会搅乱二手市场交易格局。

即便爱回收背靠庞大的京东，也很难不焦虑。从现实出发，如今互联网流量红利殆尽，京东也面临流量增长问题，很难给爱回收多大的流量扶持，再者，相比走出的“爱回收”，京东也会先优先考虑自己的新业务。

但是也不要过分悲观，特别是对一家正在努力发展的公司。相比于其他二手交易平台来说，爱回收在二手3C行业的供应链能力正是投资机构最青睐的地方。

对于爱回收来说，供应链驱动模式的长处在于能够解决二手交易平台棘手的几个问题。而这种供应链能力集中在标准、质量、渠道、定价能力、交易效率这五个方面。供应链驱动模式能够给爱回收带来强大的竞争力，这也是未来爱回收发力的重点。

随着5G时代的到来，将会有大量的旧手机流入二手市场，再加上消费观念的转变，二手手机数码市场规模还是很可观的。

根据研究机构估算，中国二手交易市场规模2018年为7420亿，2019年为9646亿，2020年则上升到了12540亿。

对于爱回收来说，这是最好的时代也是最坏的时代。好的方面在于，市场发展空间大，有一定的容错机会，坏的方面在于，市场竞争激烈，走错一步就可能万劫不复。

上市虽能抢占先机，但这并不代表着在爱回收能够成功上岸。现在来看，如果爱回收无法做好产品和服务细节，那么就无法实际搞定二手手机交易，也无法为后续的上市讲好故事。即便上市，也很难走得长久。

今年两会上，政府积极倡导绿色环保与循环经济，将“碳中和”问题列为政策治理的重点，未来十年为实现碳净排放量为零的目标，必将出台一系列政策措施。环保和循环经济直接相关的手机后市场，也将驶入发展快车道。

根据市场调研机构IDC发布的《2020-2024年全球二手智能手机预测》，在2020年，全球二手智能手机的出货量达到2.254亿部，同比增长9.2％。而到了2024年，全球二手智能手机的出货量将达到3.516亿部。

手机后市场包括回收、维修、销售等多个产业链，各路玩家纷纷涌入，在各个细分的赛道上尝试着各种商业模式。与此同时，消费增长催生了闲置经济，二手闲置市场处于强势增长状态。统计数据显示，到2020年，二手闲置市场规模已超万亿元。