环保行业混改提速迎新格局 民企轻资产模式助力转型

自2018年资本寒潮以来，环保行业混改持续提速。

近日，启迪环境发布公告称，公司与长江生态环保集团有限公司（以下简称长江生态环保集团）及三峡资本控股有限责任公司（以下简称三峡资本）达成战略合作，推动水务平台建设，协同股东方优势资源，共同参与长江大保护。三峡资本、长江生态环保集团两方作为意向受让方以13.5亿元的价格，摘牌受让了雄安浦华水务科技有限公司（以下简称雄安浦华）40%的股权，启迪环境、长江生态环保集团和三峡资本分别持有雄安浦华60%，25%和15%股权。

多家上市公司

混改求变

除了启迪环境，还有不少公司在混改的模式下不断求变。

北控水务发布的公告显示，12月17日，三峡集团增持公司438.8万股，每股作价3.98港元，总金额约为1746.42万港元。增持后最新持股数目约为8.04亿股，最新持股比例为8.03%。此次增持后，北控水务与三峡集团的关系更为紧密。

今年年初，北控水务与三峡集团的间接子公司中国长电国际签订股份认购协议，以4.29港元/股的认购价格向中国长电国际配售4.71亿股，占公司发行扩大后已发行股份约4.76%。

与此同时，北控水务还与三峡集团的全资子公司——长江生态环保集团就拟进行的合作订立了合作协议。根据合作协议，北控水务与长江生态环保集团协定就合作城市、项目业务及研究开展合作，旨在促进城市污水处理工作及为长江水质清洁作出贡献。

值得一提的是，此次北控水务与三峡集团深度合作，提出采用资管、运管双平台模式务实推进合作。即在一个城市同时设立投资公司及运营服务公司，前者由资金实力更强大的长江环保集团控股，后者则由专业经验丰富的北控水务主导。

不难发现，这样的设计符合中央经济工作会议提出的“加快国资国企改革，做强做优做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转变”。

“双平台战略是实现轻资产模式转型，混改的根本还是要基因混合。”北控水务有关人士向《证券日报》记者表示，“北控和三峡合作本身也是需要突破的，背景不同，基因不同，最终走到一起，团队要融合，但我们双方的终极目标是一致的，一直在积极往前推动”。

上述人士还称，由原来靠“买卖”赚钱的方式转变为现在靠“合作”赚钱的方式，盈利思想和原理不一样。买卖注重的是当下变现，双方一拍两散，各自为安；合作注重价值投资，双方共创共建。

53家央企涉足

生态环境产业

截至11月底，95家央企中涉足生态环境产业的有53家。随着国企不断入场，环保行业有望迎来新格局。

根据华西证券的统计，2018年迄今实际转让或者签署股权转让协议的民营环保公司共计15家，其中有12家实控人授权方为央企国企，占比高达80%。

中广核环保产业有限公司总经理雷霆在11月底举行的2019中国环境上市公司峰会上表示，民企在此前发展中遇到一些实际的困难，正好国有资本想进入环保行业，这样相互间就有了共同发展的需求，最终形成了混合所有制企业。目前中国环保企业体量还不够大，未来最好的商业模式一定是混合所有制。

东莞证券研究报告还称，环保企业2019年融资出现回暖，国改、混改后的企业融资改善幅度更明显。国企在项目资源和资金上具有优势，未来将主要由其作为政府和社会资本合作和大型项目的投资主体，而民营企业则更适合轻资产模式。