IIGF观点 | 杨晨辉:《上市公司可持续发展报告编制指南》解读

2025年1月17日，在中国证监会指导下，沪深北交易所正式发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，标志着规范化、系统化的上市公司可持续信息披露规则体系初步完成构建，并且对于全市场企业都具有实质性参考价值。该《指南》是继沪深北交易所于2024年4月发布《上市公司可持续发展报告指引》之后，进一步深化上市公司可持续发展信息披露要求的重要工具。本文将分析《指南》所包含的主要内容、重点要素，并对上市公司提出对应建议。

一、《指南》框架以及主要内容

《指南》共涵盖《第一号 总体要求与披露框架》和《第二号 应对气候变化》两个具体文件，分别是针对可持续信息披露的通用要求规范以及应对气候变化细分议题的指导要求。值得注意的是，《指南》的构成显见与IFRS ISSB的S1和S2文件相一致，凸显了与国际标准的呼应以及更为广泛的实用性与参考性。

（一）总体要求与披露框架

《总体要求与披露框架》参考了TCFD以及ISSB的整体架构，包含治理、战略、影响、风险和机遇管理、指标和目标四个维度，在上市公司可持续信息披露的具体内容以及绩效分析方面提出纲领性参照。如表1所示，“治理”用于阐述企业的组织架构与机制建设，“战略”则是反映企业识别、制定以及评估可持续风险与机遇影响的全流程信息，“影响、风险和机遇管理”旨在关注企业风险管理链路与有效性，“指标与目标”则更倾向于将对应绩效量化呈现。

表 1 《第一号 总体要求与披露框架》主要内容

资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究院根据公开资料整理

（二）应对气候变化

《第二号 应对气候变化》由六个章节构成，从整体内容上可分为两大板块，分别是前五个章节所涉及的气候变化影响重要性与财务重要性评估、气候适应性与相关情景分析、温室气体排放量核算流程与方法和气候相关转型计划，以及共可分为二十二个披露要点的气候相关信息披露核心框架。

表 2 《第二号 应对气候变化》主要内容

资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究院根据公开资料整理

二、核心重点

（一）重要性议题识别和重要性分析

《指南》重点关注上市公司在编制可持续发展报告时，如何通过重要性议题的识别与分析，确保报告内容准确反映公司面临的ESG挑战与机遇。同时，《指南》为上市公司提供了系统化分析框架(如下表)，用以识别与企业可持续发展密切相关的议题，通过四个具体步骤协助上市公司评估不同议题的重要性，从而为公司在制定可持续发展战略时提供有力支持。其中，《指南》引导企业考虑内外部因素的影响，如市场需求、政策变化和社会期望，确保可持续报告关键议题准确反映各方实际诉求并与公司战略目标相契合，为公司制定符合长期发展目标的战略规划进行了必要的前期铺垫。

表 3 《指南》重要性议题识别具体步骤与内容

资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究院根据公开资料整理

（二）可持续相关风险和机遇影响的时间范围

《指南》的一大亮点则是以时间范围细分可持续相关风险和机遇，即将上市公司的战略、制度、举措及具体绩效按照时间维度分为短期、中期和长期三个类别(如下表)，便于对企业的可持续相关绩效开展差异化评估。上市企业能够在不同时间范围内清晰地识别出潜在的资产减值损失和未来收益，帮助公司在制定可持续发展战略时更加灵活应对未来的不确定性。

表 4 时间范围周期划分

资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究院根据公开资料整理

如表5所示，《指南》列示了评估可持续风险与机遇影响时间范围的五大代表性因素，既为上市公司实操给出具体指引，又提供了一个更加精细化的分析框架。以不同因素的时间周期或影响范畴为分析截面可以有助于企业对关键可持续发展议题进行合理的量化绩效追踪，从而更好地与短期经营目标及长期可持续发展目标形成平衡。

表 5 评估影响的时间范围的因素

资料来源：中央财经大学绿色金融国际研究员根据公开资料整理

（三）细致而全面的参考文件

《指南》为提高可操作性，提供了全面且细致的指导性框架及具体参考示例，为上市公司编制可持续发展报告提供了明确路径。在《总体要求和披露框架》中，指南以附录形式整合了ESG指标管理手册、可持续发展报告框架指南及对标索引表。这三部分内容覆盖了从具体议题的选择、目标的设定及进展，到定性与定量指标披露的框架参考，协助企业实现对ESG信息的系统性管理。《应对气候变化》部分则进一步细化，通过提供气候相关影响分析流程图、温室气体排放量计算的活动数据与排放因子，以及气候相关转型计划示例与排放披露模板，为企业制定和披露气候行动计划提供了直观且操作性强的参考。通过提供明确的指标体系和实际案例，《指南》使企业能够更高效地识别关键议题、设定科学目标并披露相关信息，对于增强上市公司可持续发展能力、推动中国企业全面开展ESG实践发挥重要作用。

三、针对企业的相关建议

一是借助《指南》工具性指引，落实完善可持续信息披露。《指南》的发布为企业提供了科学的框架和标准化模板，显著提升了信息披露的规范性和透明度。企业无论是否已被纳入强制披露范畴(上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司)，都可对应结合自身业务实际，梳理核心可持续发展议题，明确披露范围和深度。通过合理运用《指南》中ESG指标管理手册及对标索引表，企业可快速分类整理ESG相关信息，确保信息披露的系统性和一致性。此外，企业在建立标准化的披露机制的基础上，可定期跟踪目标与实质绩效进展，以高质量的可持续信息披露增强资本市场与利益相关方的信任度。

二是运用数智化科技手段，内部搭建ESG数据治理机制。高效的ESG数据治理是进一步完善自身风险管理与可持续信息披露的基础。企业可结合《指南》中提供的披露框架和气候相关影响分析流程，梳理ESG数据的采集、存储、分析和报告流程，构建适配于上市公司生产运营需求的可持续风险与机遇数据治理体系。企业需从战略高度重视ESG数据治理，优化内部管理流程，以数据驱动提升可持续发展管理能力。以应对气候变化的关键议题举例，企业可明确温室气体排放活动数据与排放因子，通过数字化工具和技术手段，建立实时的数据追踪和管理平台，实现数据治理的系统化与精细化。

三是自上而下系统化构建ESG能力建设体系。《指南》的全面发布为企业加强内部能力建设、提升整体ESG管理水平提供了具体参照，同时也将可持续风险与机遇管理上升到战略高度。从实际操作层面，《指南》对企业的战略制定、组织架构管理提出相应要求，同时提供了不同类型的顶层设计参考。其次，上市公司可结合气候相关转型计划示例和披露模板，深入开展关键议题的分析与研究，汇总出适用于自身可持续发展的风险与机遇矩阵，为可持续发展决策提供依据。此外，上市公司可通过不断完善内部机制、强化人员能力和参与行业合作，完善配套基础设施建设与人才梯队化管理机制，响应可持续发展趋势。

原标题：IIGF观点 | 杨晨辉:《上市公司可持续发展报告编制指南》解读