年中报【下】：2021上半年60＋环保并购交易一览

2021年上半年正式结束，环保市场依旧是暗潮汹涌。围绕“碳中和”这个绝对热门概念，半年沉浮精彩纷呈。激流勇进的岁月里，国资进场与“混改”后续余波未平。E20研究院此前曾分析过今年上半年环保“洗牌”节奏似乎与往年有所不同，并列出了4大变化：
　　1、曾经的“买主”几乎都变成了如今的“卖主”
　　2、“混改”模式或呈现新变化
　　3、跨界更理性，资本更谨慎
　　4、出海淘金热退去
　　详情可回顾【39起并购案资金突破320亿！上半年环保企业历经“大洗牌”】，接下来进入正题，梳理一下上半年那些“购”来“购”去的事。　　此前，环保在线已经就【环保并购年中报之大“购”特“购”和跨界“购”】进行探讨，本文则简要回顾一下【控股“购”】重大交易，附半年购交易一览表。
　　三、控股“购”
　　实控人变更，这在环保并购案例中屡见不鲜，今年上半年也有不少环保企业进行了控股权更迭。比较重大的除了上述提到了的启迪环境、苏伊士、Urbaser之外，还有博天环境、博世科、美尚生态、天翔环境、巴安水务、纳川股份等。
　　1、博天环境——一波三折
　　说起博天环境，曲折的“引战”故事历时2年终于落幕，也是让业界揪心了很长一段时间。
　　2019年，与诚通生态签订战略合作框架协议，业界一度认为是“引战”前奏；
　　2020年年中左右，与青岛西海岸新区融合控股集团有限公司初步协定，由后者先拿表决权，定增后拿控股权；
　　仅1个月后，就公告中山中汇投资集团有限公司或将成为公司的控股股东，中山市国资委或成为实控人；
　　直到2021年初，与葛洲坝生态签署股权认购协议，并于6月发布定增公告，确定由葛洲坝生态全额认购非公开发行的不超过124,523,716股(含本数)，募资金额不超过565,337,670.64元(含本数)。
　　交易完成后，葛洲坝生态将持股26.81%，成为博天环境控股股东，国资委成为博天环境实控人。
　　2、博世科——加入水务企业混改潮
　　跨越了2020年年末和2021年年初，博世科火速完成了“停牌筹划控股权变更”，“复牌实控人拟变更”公告。博世科的4位实控人(原)已经与广州环保投资集团共同签署了股权转让协议，合计9.85%。同时，广州环保投资集团受让部分表决权。
　　交易完成后，广州环保投资集团将直接拥有博世科13%的股权，享有24.9%的表决权。博世科控股股东变更为广州环保投资集团，实控人变更为广州市人民政府。
　　值得注意的是，前后脚的，博世科就增加了公司经营范围，其中当属“物联网、新能源汽车、智能机器人”3个标签抢眼非常。
　　3、美尚生态——表决权先行
　　原实控人与湖南湘江新区发展集团有限公司签署股权转让协议，合计25%，在第一份协议签订时有16.75%未达可转让条件，这部分先转让了表决权。此后第二份协议完成了16.75%股权转让。第一次协商转让价为7.41元/股，价款合计4.12亿元，第二次转让价格以7.41元/股或者第二次股份转让协议签署日前一交易日收盘价的80%(以孰高为准)来确定。
　　交易完成后，湘江集团持有股权为25%，成为美尚生态的控股股东，长沙市国资委成为美尚生态的实控人。
　　4、天翔环境——“生死”竞速
　　被宣告了退市的天翔环境，据近日消息称，于7月9日收到了四川省成都市中级人民法院(2020)川01破25号之四《民事裁定书》，裁定确认成都天翔环境股份有限公司重整计划执行完毕、终结成都天翔环境股份有限公司破产程序。
　　就在“生死”竞速间，由于四川嘉道博文生态科技有限公司、成都市融禾环境发展有限公司分别协议认购天翔环境破产重整中资本公积转增的3.1亿股、1.23亿股股票，支付了合计3.5亿元投资款。因此，嘉道博文成为其转增后控股股东(第一大股东)。
　　5、巴安水务——迅速救场业绩“变脸”
　　4月7日，巴安水务实控人和控股股东与山东高创签署股权转让协议，5月11日签署补充协议，转让9.91%的股权给山东高创，每股5.08元，约3.37亿元，并且放弃29.72%的表决权。且，山东高创将全额认购巴安水务向特定对象发行的股份。交易完成后，山东高创持股比例大约为30.7%。
　　即，山东高创成为巴安水务控股股东，潍坊高新技术产业开发区财政金融局成为巴安水务实控人。
　　说来巴安水务2020年的时候曾停牌谋划股权转让给珠海水务环境控股集团有限公司的事宜，就等“盖戳”了，不过最终没有达成交易。本次成功引资山东高创，对于2020年业绩“变脸”的巴安水务来说，业界普遍认为其时机踩点，无论是对于其现金流还是后续业务开展来说都是好的选择。
　　另外，巴安水务2017年就对外公告的收购集安天源100%股权的交易于2021年1月完成了股份转让、登记等交割手续。
　　6、纳川股份——“无实控人”的创新尝试续集
　　2020年底，中持股份与长江生态环保集团的“无实控人”混改模式让环保民营企业为之一振。长期以来，国资大举进入环保领域，混改环保上市公司的“组团”行动一直被观望，主要争论点就在于资本有了、渠道有了，“自由”还有吗？
　　在时间还未给出答案之际，“无实控人”混改模式又探索出了一条新路径。而继中持股份之后，纳川股份引入长江生态环保集团有限公司，其实控人和控股股东转让股权5.01%。交易完成后，纳川股份变更为无控股股东和无实控人状态。
　　至于哪种模式更切合市场发展和未来战略的实现，大家拭目以待。
　　7、津膜科技——股权频变更获关注函
　　想必业内人士很多都关注到了，津膜科技6月10日收到了创业板关注函，核心关注点就是津膜科技自4月到6月数次披露关于控股股东、实控人拟变更的公告。来梳理一下：
　　除去2020年4月津膜科技披露，实控人或将变更为“华润环保科技有限公司”；12月公告控股股东天津膜天膜工程技术有限公司的股东天津工业大学将持有的膜工程67.22%的股权无偿划转给天津工业大学资产经营有限公司不提，2021年4月，津膜科技再发公告，实控人终止与昆明国环股权投资基金筹划控制权变更事项(与华润环保的交易)。
　　6月，发公告称，控股股东、实控人已经与共青城航科国惠环保产业投资中心(有限合伙)签署了投资框架协议，若交易完成，津膜科技实控人将变更为共青城航科。
　　同月，津膜科技收到关注函并回复。目前事件的新动态为，6月30日，津膜科技再发《关于公司控制权拟发生变更的进展公告》。这一次，津膜科技却在影响一栏给出了“如本次投资最终实施完成，公司控制权将发生变化，公司将变更为无实际控制人”的作答，原因在于共青城航科出资方股权和权益架构复杂，决策机构表决权分散，无实际控制人。
　　兜兜转转，有可能再出一个“无实控人”案例。
　　最后，环保在线初步统计了一下上半年的并购事件，仅供参考，如有疏漏，敬请谅解。　　注：以上交易最终是否完成，或后续变更以官宣公告为准。资料收集截至2021年7月19日。