短期融资券是否是环保企业的“救命稻草”？

资本市场曲终人散

近几年来国家对环保异乎寻常的重视，环境质量也得到了飞跃式的改善和提升，大项目遍地开花，厂网连成串，市政基础设施建设清一色就是环保基础设施建设。

本该是环保企业大放异彩的时刻，环保巨头不但缺席了，而且纷纷陷入融资难的泥潭中难以自拔。

资本市场发现，被捧为高大上的高增长享受高估值的环保企业，竟然出现在工程建设的大军中，只能做转包工程的二道贩子，时常被一些包工头打的丢盔弃甲，满地找牙。

一些本来就从事建筑类相关行业的国企、央企，不仅融资能力强、融资成本低，还有其他民企没有的工程资质，这些资质也是“杀手锏”级别的存在。

靓丽的财务报表，再也遮挡不了干渴乃至巨额倒流的现金流、一年到头满眼的融资类公告、高耸入云的应收账款、完工期限为无限的在建工程。。。。环保被拉下了资本的神坛。估值大幅下降，行业平均估值30多倍PE，直接参照建筑按行业估值平均10倍左右PE，股价高台跳水，血肉横飞。。。

股价尽管表现糟糕，但尚可正常经营，中石油股票一路狂跌，现在的股价不到当初发行价的零头，但中石油生意依旧。

PPP的玉盘珍馐，停杯投箸不能食

PPP是政府举债的一个新的方式。只不过这个本质经过PPP化妆，打扮得很漂亮。有的地方政府原有的举债模式行不通，融资平台受限，因房地产调控土地财政难以为继，转而开始大规模发展PPP。作为招商引资、转移政府债务危机的手段。

在PPP的大潮中，经济发达区域的项目非常少，政府财力雄厚，也不期待上效益不佳的远期项目得到中央政府财力支持。项目大多在中西部地区的穷乡避壤之地，大量释放PPP项目，项目规模动辄几十亿元，远超地方的财政支付能力，持续的支付能力并没有规划，而且收益严重滞后。

有投资者调侃，看了环保公司的PPP中标公告才知道中国原来还有那么个地方。

某西部一小县，年财政收入不到3亿，县长带队来北京招商：县城中心花园区要改，扩大，项目投资10亿；与市里连接的主干道加绿化景观带建设项目投资20亿；县域内的河流整体治理投资30亿，压根不提怎么回报，怎么还钱的事呀。俨然一个北京人傻，钱多、大捆的人民币找不到地砸，速来的感觉。

有官员直言，环保行业的主要矛盾是：地方政府有限的财政支付能力和无限的环保责任之间的矛盾。北京、上海、深圳应该没有这个矛盾。

财政部、发改委PPP政策利好接踵而至，在行业里沉浸多年的民企环保终于看到了做大做强的希望，积累了太久的能量终于要爆发了。

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