半路出家的“城发”欲合并启迪环境，划算吗？

这是城发环境进京，设立北京城发环境科技公司以来的，又一大动作。

昨日，城发环境（000885）发布午间公告称，公司拟通过向启迪环境全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并启迪环境，因本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，为避免公司股价异常波动，城发环境于1月11日开市停牌，1月25日恢复开盘。

这一重磅消息，被行业内多家媒体转发，刷屏朋友圈。（重磅！城发环境拟换股吸收合并启迪环境！）

其实，公告的意思简单明了，就是城发环境筹划重大资产重组，想通过换股方式吸收合并启迪环境资产，根据双方初步达成的协议，此举为深化国有企业混合所有制改革，构建黄河流域生态保护和高质量发展的科技集成平台，实现双方业务、技术、人员的协同创新发展。

按照公告意思，此次城发环境换股吸收合并启迪环境，一则是为了紧跟目前混合所有制改革的大潮，发挥混改“1+1大于2”的威力；二则是为了抓住黄河流域保护带来的机遇，提前布局。

但是双方就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等事宜，还在进一步协商讨论中，等待后续进一步披露，《》也将继续跟踪报道。

那么问题来了，环保上市企业这么多，城发环境为何单单相中了“启迪环境”，是机缘巧合？还是有迹可循？一个半路出家，发展不到3年的后起之秀，何以吸收合并老牌环保上市企业？此次合并重组，对城发环境，是否划算？本文简要分析下。

一、背后的大BOSS都开始频频互动了

任何风吹草动，都不是空穴来风，都是有迹可循。

“难怪启迪科服最近在河南动静这么大！”一位曾供职于启迪桑德的业内人士，在看到这则消息后说道。

稍加跟踪就会发现，近半年来，清华控股、启迪科服与河南省来往密切，正向河南靠近。

去年8月3日，启迪环境的控股股东启迪科服，在河南郑州“低调”干了一件大事，与河南豫资新兴产业投资基金（简称“豫资基金”）、郑州市中融创产业投资有限公司（简称“中融创”）、郑州发展投资集团有限公司（简称“郑发集团”）、河南东龙控股集团有限公司（以下简称“东龙控股”）签署了《关于启迪科技服务（河南）有限公司之合作协议》。

根据《合作协议》，启迪科服、豫资基金、中融创、郑发集团、东龙控股，五方注资100亿元，合资设立启迪科技服务（河南）有限公司，启迪控股持有河南科服50%股权，为第一大股东。

图片来源：河南政府网

新公司揭牌仪式上，阵容强大，河南省省长、常务副省长黄强、副省长兼郑州市市长王新伟，清华大学党委常务副书记姜胜耀，清华控股党委书记、董事长龙大伟，清华控股总裁赵燕来，启迪控股董事长王济武等出席仪式。

从出席的领导，可以得出，河南省政府、清华控股、启迪控股等高层领导们对二者合作非常重视，还请了不少媒体报道，媒体称“千亿级”启迪科服落地河南，欲打造中原崛起战略的新兴产业发动机，成为黄河流域生态保护和高质量发展的科技集成平台。

由此可见，启迪科服（河南）新公司的成立，并非偶然，是为了开拓黄河流域治理业务埋下了“伏笔”。

半年后，当地银行也向启迪科服抛出了“橄榄枝”。

2021年1月8日，新成立的启迪科服河南公司与中国银行河南省分行在郑州签署战略合作协议。未来三年里，中国银行河南省分行将在全球范围内向启迪科服提供50亿元人民币的授信服务。

产业链上层的领导们，都开始频频互动了。

难怪，环保上市企业这么多，本土企业城发环境偏偏选中了启迪环境。

二、3年河东转河西，“半路出家”后浪何以合并环保“前辈”？

二者联姻挺有意思，也挺有看点。

本身这两家企业都是有“故事”的企业。一个是背靠地方国资、半路出家做环保的后起之秀，另一个是源于校企改革、几经波折，与众多环保大鳄都有合作的老牌环保企业。

所以，业内人士看到这则公告，戏谑说：“这是后来者居上，后浪将前浪拍到沙滩上的大戏吧，河南国资真是厉害，这是第二例了，2019年，老牌园林绿化上市公司深圳棕榈，也被河南国资收了。”

话说3年前，这两家企业还是风牛马不相及，八竿子打不着，各自经营各自的业务。

那时城发环境还未进入环保领域，公司名称还是同力水泥，是一家经营者水泥熟料、水泥及其制品的生产和销售的企业。

那时启迪环境还未“去桑德化”，还与桑德环境如胶似膝，一起组团投资项目、收并购、延伸固废上下游业务。